远兴能源(000683):煤矿投产 业绩驶入快车道
甲醇继续亏损,煤炭业务崛起 报告期,业绩略低于预期,主要在于甲醇业务拖累公司业绩。上半年公司甲醇亏损0.27亿元,拖累公司每股收益0.035元。湾图沟煤矿报告期实现营业收入2.28亿元,贡献利润约0.65亿元,折合每股收益0.085元。吨煤毛利、净利分别达到141元和73元/吨,净利率达到29%,盈利能力可观。
下半年湾图沟煤矿盈利或超预期 该矿年内产量预计270万吨,随着平硐的建成,吨煤成本将有20元以上的下降空间。今后设计产能将达到800万吨,实际产能达到1000万吨左右。选煤厂预计10月份建成投产,吨煤盈利进一步提升。该矿明年产量将达到400万吨,2012年可以达到600万吨,预计2010—2012年贡献上市公司每股收益分别为0.19元、0.32元和0.51元,远期每年为公司带来7亿元左右的净利润。
2012年后纳林河二号矿保障公司业绩高增长 纳林河二号矿设计产能800万吨,预留1200万吨。预计2013年上半年投产, 2013—2015年原煤产量将分别达到450万吨、800万吨和1000万吨,为公司贡献0.38元、0.67元和1.00元的投资收益。
盈利预测及投资建议 预计公司2010—2012年每股收益分别为0.19元、0.41元和0.60元,鉴于公司明显的资源优势以及“十二五”期间每年高达50%以上的复合增长率,我们给予买入评级。